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BDI超級逆襲會否重演

時間：2017-02-12 15:07   瀏覽：6897
  漲時沒完沒了，跌時一瀉千里。作為全球經(jīng)濟復(fù)蘇晴雨表的BDI指數(shù)，其大起大落的“過山車”行情令航運業(yè)倍感“刺激”。
  1月18日以來，BDI指數(shù)從952點直接跌至702點，已連續(xù)15個交易日下跌，累計下跌250點，跌幅26.26%，創(chuàng)下2016年8月24日以來新低。
       這似乎在重演去年的故事：2016年2月，BDI跌至歷史低點290點。不過，在此之后，BDI指數(shù)便開啟了長達9個月的大反彈，催生運價衍生品交易大熱，同時大宗商品也開啟一輪牛市行情。
       券商認為，2017年BDI走勢有望大超預(yù)期，預(yù)計同比上漲33%至63%，中長期仍有上漲空間，2月下旬將開啟反彈。這一預(yù)言能否實現(xiàn)呢？
       BDI季節(jié)性回落
       盤面上看，此輪下跌周期自2016年11月18日創(chuàng)下高點1257點后便悄然開啟，至今已累計下跌555點，53個交易日跌幅達44.15%。
       “目前中國春節(jié)長假雖已經(jīng)過去，但節(jié)日的氣氛仍未完全散去。中國作為全球大宗商品最大的需求國，春節(jié)假期期間，企業(yè)停產(chǎn)放假，需求減弱，航運市場交易冷清，從而使得BDI指數(shù)走低?！迸d證期貨分析師林惠表示。
       從歷史規(guī)律上來看，11月和12月往往是年內(nèi)BDI指數(shù)的高位區(qū)域，從西方圣誕節(jié)假期到中國春節(jié)假期則是航運市場的傳統(tǒng)淡季。以2016年為例，2016年2月一度跌落至上世紀八十年代以來的最低點290點，此后，BDI指數(shù)一路反彈至2016年11月中旬1250點的高位，200個交易日累計上漲960點，期間漲幅逾330%。
       之所以形成這樣的季節(jié)性規(guī)律，主要還是天氣原因。金石期貨分析師黃李強指出，11月至次年2月是北半球最冷的時候，很多地方已經(jīng)不適合船運，所以船運較少。同時，這一時期是西方的圣誕和中國的春節(jié)，存在長假、貿(mào)易停滯等因素，國內(nèi)各種商品在1、2月份進口量都是最少的，非常規(guī)律。而11月、12月出現(xiàn)高點的原因則是冬儲行情，即淡季來臨之前提前備貨。
      “目前是北半球的春季，根據(jù)以往的數(shù)據(jù)可知，這一時期是全球船運的淡季，因此BDI回落屬于正常的季節(jié)性現(xiàn)象，不必過度解讀。”黃李強表示。
       東吳期貨研究所所長姜興春認為，BDI指數(shù)的下跌，折射了中國需求和進口仍是全球航運業(yè)能否走出谷底的重要驅(qū)動力量，一旦中國經(jīng)濟增速放緩，大宗商品價格不能得到需求層面支撐，航運指數(shù)便存在調(diào)整的可能。
       多年寒冬 格局悄變
       近年來，航運市場運力過剩，導(dǎo)致運價長期在低位徘徊，2015-2016年BDI指數(shù)處于低位震蕩。受運價低迷影響，2016年航運企業(yè)經(jīng)營業(yè)績慘淡。
       “由于市場長期低迷，越來越多的船舶企業(yè)經(jīng)營壓力較大?？紤]到拆船價格走高，船企開始選擇拆掉舊船更新血液，還有些公司選擇兼并同類，提高市場擁有率及競爭力。經(jīng)過這一輪優(yōu)勝劣汰，供需失衡的市場將有所恢復(fù)。”于世凱指出。
       國聯(lián)證券分析師陳凱認為，干散貨航運市場有望自2017年起進入一個新的復(fù)蘇周期，復(fù)蘇預(yù)期主要來自供給端新增運力的明顯放緩以及需求端持續(xù)緩慢恢復(fù)。
       供給端看，在干散貨市場如此低迷的情況下，船東對新增運力投放更加謹慎疊加舊船拆解力度不減，目前散貨市場的訂單運力比僅為12%，是過去幾年來的低點。
       需求端來看，在房地產(chǎn)調(diào)控升級及基建繼續(xù)保持投資力度的大背景下，預(yù)計我國鐵礦石進口量仍將維持緩慢增長；美國方面特朗普的5000億美元基建投資計劃將為航運市場帶來新的增量；全球來看，根據(jù)IMF對于未來三年全球GDP增速的預(yù)測，煤炭、糧食等散貨品種的海運量增速有望較2016年有進一步改善。
       適度反彈可期
       東興證券報告樂觀預(yù)測，2016年干散貨本輪周期見底，干散貨航運周期復(fù)蘇已經(jīng)開啟。2017年BDI走勢有望大超預(yù)期，預(yù)計同比上漲33%-63%，中長期仍有上漲空間。
       習(xí)慣了“上躥下跳”的BDI指數(shù)，真的有望迎來超級大周期嗎？
       中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線高級經(jīng)理徐筱指出，目前BDI的基數(shù)相當?shù)?，適度的反彈并非望不可及，航運市場連續(xù)下跌后觸底反彈的幾率較高。另外，市場的上升通常是由新的需求的出現(xiàn)提供的。美國新任總統(tǒng)特朗普的5000億美元基建計劃被市場上一些機構(gòu)認為利好全球礦石貿(mào)易,會是2017年干散貨市場的催化劑。
       根據(jù)某機構(gòu)測算結(jié)果，特朗普5000億美元的基建投資計劃一旦生效將給航運需求帶來每年額外的1.5%-2.6%的增量。
       然而，徐筱指出，考慮到當前船隊面臨過時淘汰或虧損、產(chǎn)能過剩導(dǎo)致運價長期在低位徘徊，而且船舶融資更加昂貴和困難；同時，行業(yè)發(fā)展還面臨著全球經(jīng)濟充滿不確定性、油價持續(xù)低位徘徊等挑戰(zhàn)，亦應(yīng)避免過分樂觀?！捌鋵嵑竭\周期已經(jīng)從去年第二季度就開始復(fù)蘇了，航運周期復(fù)蘇滯后全球經(jīng)濟復(fù)蘇差不多半年左右，大宗商品從去年年初就呈現(xiàn)周期復(fù)蘇特征，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示2016年復(fù)蘇良好，這是航運周期復(fù)蘇的基礎(chǔ)。但我們認為是一個弱勢復(fù)蘇，未來還會有所反復(fù)，至少不會回到去年第一季度水平。”姜興春表示。（來源：航運界）